为什么说拼多多很有可能会暴跌，因为它的市值一直都被严重高估，而引发价值回归的导火索，可能是一份做空报告，也可能是一份财报。拼多多马上要公布2019年财报了，很有可能就是这份财报。
认为它偏高有哪些依据呢？
先凭直觉。
拼多多市值400多亿，京东市值600多亿，二者相差不大。按照大家的直觉，显然京东与拼多多不是一个级别，如果说京东市值合理的话，拼多多就严重偏高了。
简单做个比较吧。几乎每个网购的人都在用京东，而拼多多的用户量则远不及京东；京东的商品从日用品到家电、数码，无所不包；拼多多的商品几乎都是微利，为数不多利润比较高的电子产品还是采取补贴的方式赔本赚吆喝。京东的核心领域包括电商、金融、物流，而拼多多只有电商。
当然，有人可能会说，拼多多的用户在快速增长中，而京东的增长较慢。可是，我们不能忽略一个事实，拼多多几乎都是赔本赚吆喝，用户增长越多，亏损就越大，这种撒钱式的用户增长有多大意义，这是件值得商榷的事情。当拼多多一而再而三地祭出各种补贴时，我就在担忧，这些补贴除了给拼多多带来更多用户，更多的亏损，还能带来什么呢？一旦补贴停止，还能留住用户吗？也或许，拼多多可以用在户量到达顶峰时改变盈利模式，做高端电商或其他领域。但是，这种转变的成本太高了，一方面是拼多多品牌定位的改变，另一方面有天猫、京东的围追堵截，转身又谈何容易？
换个角度，亚马逊、特斯拉、京东都曾长期亏损，股价照样扶摇直上，凭什么拼多多不可以呢？仔细考虑，拼多多的亏损与亚马逊、京东、特斯拉有本质区别。亚马逊的长期亏损源于长期对云计算的研发投入，而这种投入要很长时间才能开发出产品，从产品上市到获得用户的认可也需要一定的时间。等到市场成熟了，因为先行而形成的技术优势，其他竞争者很难望其项背。京东、特斯拉都是如此，而拼多多，恐怕还有很长的一段路要走。
如果说直觉不可靠的话，那看下拼多多的历史财报。
2019年Q2财报显示，公司二季度实现营收72.90亿元，较去年同期的27.09亿元同比增长169%；净亏损为10.033亿元，较去年同期的64.939亿元大幅收窄；平台用于销售与市场推广的费用为61.037亿元，较去年同期的29.707亿元同比增长105％；平均月活跃用户数量为3.66亿，与去年同期的1.95亿相比增长88%，较一季度的2.897亿单季净增7630万。
2019年Q3的财报显示，拼多多第三季度实现营收75.14亿元，同比增长122.81%；净亏损为23.35亿元，同比扩大112.60%；市场营销投入69.09亿元，同比增长113.92%；平台年活跃买家数达5.36亿，同比增长超过39.12%。
这两个季度相比，抛去研发的费用不说，营销费用由64.939亿元增加到了69.09亿元，公司的营销费用环比增加了6.39%，营收环比增长3.07%。营销的费用增长高于营收的增长。把营销与营收对比一下，投入69.09亿元做推广，才能卖出价值75.14亿元的东西，或许直接送钱给用户，效果未必比这差。
更何况，拼多多目前有5.36亿用户，新的增长恐怕空间也不大了。
最近，京东、唯品会陆续公布了财报，数据非常靓丽。于是，有网友产生了一种错觉，同是电商，拼多多也不会差吧。
看看京东的数据，挺有意思的。京东单季度实现买家环比净增2,760万，创三年以来新高，其中超过70% 新用户来自于下沉城市。京喜持续位列电商小程序前三位，在疫情爆发之前，京喜日单量已经突破100万。新增的2780万用户，其中70%来自下沉城市，而拼多多的主要用户群主要来自这些城市。消费市场就那么大，拼多多能不受影响吗？更何况，自2月开始席卷全国的疫情，对京东影响不大，而拼多多几乎就是瘫痪了。2020年Q1的财报恐怕会更难看吧。
综上，拼多多在3月11日财报出来之后，很有可能会暴跌。
我说得正确与否，还有一天时间，拭目以待吧。
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